Wall Street recupera terreno, pero las tasas ponen límites al optimismo
Wall Street cerró la semana al alza, aunque las tasas de interés siguen marcando el ritmo. La inflación no cede y los bonos ya compiten con las acciones. ¿Qué mirar en septiembre? Aquí el contexto.
Wall Street terminó la semana con avances moderados, aunque detrás de la subida de los principales índices hubo señales mixtas.
El S&P 500 y el Nasdaq lograron recuperar parte del terreno perdido, mientras los inversionistas comenzaron a prestar más atención a un factor que podría determinar el comportamiento del mercado durante septiembre: la trayectoria de las tasas de interés.
La semana dejó una conclusión importante: el entusiasmo por la inteligencia artificial continúa, pero ya no es suficiente por sí solo para mantener el impulso del mercado.
La Fed vuelve a ser protagonista
El discurso de Kevin Warsh en Jackson Hole cambió parte de la conversación en Wall Street. En lugar de centrarse únicamente en la posibilidad de recortes, los inversionistas comenzaron a considerar nuevamente el riesgo de que las tasas permanecieran elevadas durante más tiempo.
La inflación sigue siendo el principal obstáculo. El índice PCE mostró que los precios continúan aumentando por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal, lo que limita el margen para una política monetaria más flexible.
Para las acciones, especialmente las de crecimiento, esto es relevante porque unas tasas elevadas reducen el atractivo de los beneficios futuros y pueden ejercer presión sobre las valoraciones.
Los bonos vuelven a marcar la diferencia
El mercado de bonos está enviando una señal que los inversionistas no pueden ignorar.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro continúan elevados, reflejando las dudas sobre cuánto tiempo permanecerán altas las tasas. Si los rendimientos siguen aumentando, las acciones tendrán que competir con activos de renta fija que ofrecen mayores retornos.
Esto podría generar mayor volatilidad, especialmente en empresas tecnológicas que cotizan con valoraciones elevadas.
Por eso, durante las próximas semanas será importante observar no solo al S&P 500 o al Nasdaq, sino también el comportamiento del bono del Tesoro a 10 años.
El mercado comienza a mostrar más concentración
Otra señal interesante es que el avance de Wall Street continúa dependiendo en gran medida de las grandes compañías tecnológicas.
El buen desempeño de Nvidia ayudó a impulsar al Nasdaq, pero muchas otras acciones no avanzaron al mismo ritmo. Esto genera una diferencia importante entre que los índices suban y que el mercado en general tenga una tendencia sólida.
Si más sectores comienzan a participar en las ganancias, el rally podría considerarse más saludable. Si el avance continúa concentrado en unas pocas compañías, cualquier corrección en ellas podría tener un impacto mayor sobre los principales índices.
El petróleo deja de ser el principal problema
Después del fuerte repunte registrado anteriormente, el petróleo perdió parte de su impulso durante la última semana.
Un precio del crudo más moderado reduce parte de la presión sobre la inflación y, en consecuencia, puede facilitar el trabajo de la Reserva Federal. Sin embargo, las tensiones geopolíticas siguen representando un riesgo y podrían provocar nuevos movimientos en los precios de la energía.
Por ahora, el petróleo pasó de ser uno de los principales focos de preocupación a convertirse en un factor que los mercados siguen vigilando.
¿Qué viene ahora?
El mercado entra en una nueva etapa en la que los datos económicos tendrán cada vez más peso.
El próximo gran evento será el reporte de empleo de Estados Unidos. Los inversionistas buscarán señales sobre la fortaleza del mercado laboral y sobre si la economía está perdiendo suficiente impulso como para justificar una política monetaria más flexible.
Un empleo demasiado fuerte podría mantener las tasas elevadas. Un deterioro importante del mercado laboral podría aumentar las expectativas de recortes.
La semana pasada dejó un mercado con dos fuerzas enfrentadas.
Por un lado, las grandes compañías tecnológicas y la inversión en inteligencia artificial continúan respaldando las acciones. Por otro, la inflación y los rendimientos de los bonos recuerdan que el dinero todavía no es barato y que la Reserva Federal mantiene una posición cautelosa.
La próxima fase del mercado podría depender menos de nuevos máximos en tecnología y más de una pregunta fundamental: ¿la economía estadounidense puede seguir creciendo sin mantener la inflación demasiado elevada?
Esa respuesta será clave para determinar si Wall Street puede mantener su tendencia alcista durante las próximas semanas.
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Fuentes: Bloomberg, Reuters Energy, CNBC Markets, ISM Manufacturing Report