Weekly | Confiança inflacionária

Seu resumo semanal das notícias mais importantes para seus investimentos. Nesta edição:

• Fatores que afetam o mercado de ações. 

• Desenvolvimentos no mercado de ações dos EUA.

• Questões relevantes a serem consideradas. 

Na semana passada, descrevemos que o mercado de ações tinha que navegar por três possíveis lugares rochosos para não estagnar em sua trajetória ascendente. Isso incluía: 

• A decisão de política monetária do Federal Reserve (FED) e a intervenção subsequente de seu presidente, Jerome Powell.

• Os resultados trimestrais das principais empresas de tecnologia do país.

• Os dados de emprego do mês anterior, em um contexto em que a economia está mostrando um alto grau de resistência a uma desaceleração macroeconômica, apesar de a taxa de política monetária estar em 5,5%. 

Nesse contexto: 

• O FED mudou seu discurso nessa reunião, esclarecendo que era muito provável que a discussão a partir de agora não se concentrasse mais em continuar aumentando a taxa, mas em quando reduzi-la, introduzindo o conceito de "confiança inflacionária", conforme analisaremos em mais detalhes a seguir.

• Os resultados da Amazon e do Meta surpreenderam consideravelmente, o que permitiu que o mercado encontrasse o ímpeto para uma maior dinâmica de alta.

• A economia gerou 353.000 novos empregos, o dobro do que era esperado, a taxa de desemprego permaneceu estruturalmente baixa em 3,7% pelo terceiro mês consecutivo, mas, e aqui está o pequeno problema, a inflação salarial fechou o mês em 4,5%, quando o mercado estimava 4,1%.  

Foi nesse ambiente que os índices de ações dos EUA continuaram a subir:

• Com o Dow acumulando um ganho de +2% no acumulado do ano de 2024.

• O S&P 500 +4%. 

• O Nasdaq +4,1%, liderado principalmente pelo setor de tecnologia. 

Por enquanto, a volatilidade do mercado de ações, medida pelo VIX, permaneceu estável abaixo de 14 pontos desde o início do ano. Entretanto, devemos levar em consideração o movimento acentuado na taxa soberana de 10 anos, que certamente tem algum conteúdo a ser monitorado. Ela começou a semana em 4,15% e, na última quinta-feira, após os anúncios do FED, passou para 3,87% e começou o pregão de hoje em 4,09%. Esse movimento abrupto nas taxas longas dos títulos do Tesouro, se continuar assim nos próximos dias, provavelmente gerará uma turbulência no mercado de ações. Nesse meio tempo, o preço do petróleo, medido pelo WTI, diminuiu para US$72 o barril, apesar da disseminação do papel de guerra dos EUA no Oriente Médio, que expandiu seus ataques no Iraque e na Síria na última sexta-feira.  

Sem dar muitas explicações de nossa parte, anexo o anúncio que Powell fez após a decisão de manter a taxa de política monetária intacta: 

"Então, o que estamos buscando para ter mais confiança? Deixe-me dizer que estamos confiantes. Estamos buscando maior confiança de que a inflação está caindo de forma sustentável para 2%. Implicitamente, temos confiança e ela tem aumentado, mas queremos ter mais confiança. O que queremos ver? Queremos ver dados mais positivos. Não é que estejamos procurando por dados melhores. Estamos procurando uma continuação dos bons dados que temos visto, e um bom exemplo é a inflação." 

Ele continuou com o seguinte comentário: 

"Portanto, como você sabe, quase todos os participantes do comitê acreditam que será apropriado cortar as taxas, em parte pelos motivos que você mencionou. Achamos que a inflação está caindo. O crescimento tem sido forte. O mercado de trabalho é forte. O que estamos tentando fazer é identificar um ponto em que realmente tenhamos confiança de que a inflação voltará a cair para 2%, para que possamos iniciar o processo de redução do nível restritivo. Portanto, em geral, acho que as pessoas acreditam e, como você sabe, o participante mediano escreveu três cortes nas taxas este ano. Mas acho que para chegar a esse ponto em que nos sentimos confortáveis para iniciar o processo, precisamos da confirmação de que a inflação está, de fato, caindo de forma sustentável para 2%." 

Concluindo sua intervenção verbal na noite passada em um programa pré-gravado para o programa de televisão "60 Minutes", ele observou: 

"Não há um caminho fácil, simples ou óbvio, mas acreditamos que a economia está em um bom momento. Acreditamos que a inflação está caindo. Só queremos ganhar um pouco mais de confiança de que ela está caindo de forma sustentável, [e ainda] temos trabalho a fazer nesse sentido." 

Entretanto, o problema estrutural para o Fed é que a inflação dos salários é um obstáculo muito grande para o mercado de trabalho robusto. A inflação geral não se moverá em direção a 2% em uma base sustentável se a inflação salarial não cair abaixo de 4%, portanto, a "confiança" do Fed virá dessa frente.

No mundo corporativo, o preço das ações da Meta (proprietária do Facebook, Instagram e WhatsApp) retornou +20% na semana, não apenas porque as vendas mostraram uma recuperação, mas também porque a empresa introduziu dividendos e anunciou um programa de recompra de ações de US$50 bilhões. Reiterando a posição de que o excesso de liquidez dessas empresas tem valor. A Amazon subiu +7,5% na semana depois de argumentar que seus serviços de nuvem estão mostrando uma recuperação sólida. Enquanto isso, a Apple e a Microsoft geraram lucros maiores do que os esperados, mas suas ações permaneceram estáveis, enquanto o preço das ações da Alphabet (Google) subiu 7,5%, com todos agora aguardando os resultados da Nvidia em 21 de fevereiro. Nesta semana, será a vez de Caterpillar, Disney, Expedia, McDonald's, Snapchat e Spotify, entre muitos outros, nos darem um vislumbre da demanda global.

Enquanto isso, durante a semana, os principais CEOs de mídia social compareceram ao Congresso para discutir o impacto que suas empresas têm sobre os jovens. Na ocasião, o proprietário majoritário e CEO da Meta, Mark Zuckerberg, apresentou um pedido público de desculpas aos pais cujos filhos haviam cometido suicídio devido à pressão social dessas plataformas. Ao fazer isso, ele abriu espaço para uma possível indenização às famílias dessas vítimas, fazendo o primeiro mea culpa formal do setor, lembrando as empresas de tabaco e farmacêuticas, na época.

Concluindo, embora o FED tenha introduzido o conceito de "confiança monetária", teremos de monitorar, a partir de agora, o movimento acentuado das taxas soberanas de médio e longo prazo do FED como um indicador do que pode acontecer com o mercado de ações dos EUA. 

Esta Semana

Segunda-feira (05 de fevereiro)

Relatórios trimestrais

• McDonald's Corporation

• Caterpillar, Inc.

• Vertex Pharmaceuticals Incorporated

• Sumitomo Mitsui Financial Group Inc

• Estee Lauder Companies, Inc. (The)

• Itaú Unibanco Banco Holding SA

• Air Products and Chemicals, Inc.

Relatórios econômicos

• Relatório do índice dos gerentes de compras do setor de serviços, S&P Global

• Relatório do S&P Global Composite Purchasing Managers' Index

• Discurso do Presidente do Fed de Atlanta, Raphael Bostic

Terça-feira (6 de fevereiro)

Relatórios trimestrais

• Eli Lilly and Company

• Toyota Motor Corp Ltd Ord

• Chipotle Mexican Grill, Inc

• Linde plc

• Amgen Inc.

• UBS AG

Relatórios econômicos

• Relatório de mudanças anuais do Red Book

• Discurso da presidente do Fed de Cleveland, Loretta Mester

• Relatório da dívida das famílias

Quarta-feira (07 de fevereiro)

Relatórios trimestrais

• Alibaba Group Holding Limited

• Walt Disney Company (The)

• CVS Health Corporation

• PayPal Holdings, Inc.

• Uber Technologies, Inc.

Relatórios econômicos

• Relatório da balança comercial

• Relatório de importação

• Relatório de exportação

• Discurso do Presidente do Fed de Richmond, Tom Barkin

• Discurso da Governadora do Fed, Michelle Bowman

Quinta-feira (8 de fevereiro)

Relatórios trimestrais

• S&P Global Inc.

• Philip Morris International Inc.

• ConocoPhillips

• Unilever PLC

• Astrazeneca PLC

Relatórios econômicos

• Relatório de auxílio-desemprego inicial

• Relatório mensal de variação de estoques no atacado

Sexta-feira (09/02)

Relatórios trimestrais

• Pepsico, Inc.

• Enbridge, Inc.

• Honda Motor Company, Ltd.

• Fortis Inc.

• Blue Owl Capital Inc.

Agora você tem mais informações sobre seus investimentos. Até a próxima semana com mais notícias.

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